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    冷轧板卷库存分析?

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    2019年02月27日提问
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      曹烽 曹烽 的回答 2019-02-28 00:03
      2019年春节结束之后冷轧板卷市场价格先涨震荡偏弱,市价于高位处成交较差,市场行情表现纠结,多空消息交织,共同作用冷轧板卷市场。消息方面,国外原料市场两起矿难不断产生利多影响的传导,中美贸易磋商也渐入佳境;但同时?#19994;?#30340;汽车产销数据也对市场信心产生了较大打击,另外元宵节前夕多地又有雨雪天气,对交通及开工都造成了一定的影响。利空利多的消息面之外,春节之后最要关注的还有市场的库存情况(冬储的结果),以及对下游需求的预期。

      图表1:2017-2019年春节前后冷轧板卷库存情况表

      资料来源:前瞻产业研究院整理

      春节过后冷轧库存往往达到一年的峰值,2018年较为特殊,2018年库存?#20013;?#22788;于高位,且在10月份又达到极高水平,主要原因是2018年冷轧板卷价格?#20013;?#39640;位,而需求表现不佳,库存消化较慢,但目前需要分析的是春节结束之后冷轧板卷库存的变化情况,主要是分析冬储对市场供应带来的影响。上表选取了2017-2019年3个春节节前节后的冷轧库存情况。   

      数据方面,2017年春节假期期间库存增加5.13万吨,两周后增加6.93万吨,节后库存共增加12.06万吨;2018年,假期库存增加9.66万吨,两周后增加4.44万吨,节后共增加14.1万吨;2019年假期库存增加9.31万吨,节后2周增加1.19万吨,节后共增加10.5万吨。以节后两周后的数据?#21592;齲?018年库存较2017年增加3.95万吨,2019年比2018年减少1.27万吨。以目前的数据来看,2019年库存比2018年同期增加3.17万吨。由于2019年天气环境比较特殊,后续库存情况暂不列入?#21592;齲?#27599;年春节与公历时间的对应关系不同对市场的预期略有影响,但总体的库存变化规律差距不大。那么从所列的库存数据来看,2019年目前为止冷轧板卷库存水平?#23548;?#24773;况略低于2018年,主要原因或是由于?#20113;?#36710;等行业的预期降低而抑制了商户做库存的意愿。另一方面,则是2018年库存增量显著,本身库存基数较大。   

      分析来看,今年的库存增加水平与2018年相仿,但今年早期比2018年面临更大的需求压力,供需?#21592;?#20043;下,存在一定的供应压力。而随着所谓旺季即将到来,需求的进一步释放情况会直观的体现在后续的库存消化上面,3月上旬库存若不再增加那么冷轧板卷市场的看多情绪将大大增加。另外需要特别注意的是,部分钢厂目前有铁水不足的表现,若被市场过多解读则有提前引起市场价格上涨的可能。


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